1508.上市公司拆股有何玄机 (第2/2页)
　　
　　而如今拆股这个提法在A股上较为笼统，似乎等同于“高送转”，因为其结果往往跟境外很多股市的拆股结果相似，就是股份变多了，而价值并没有改变。
　　
　　实际上，我国股票市场在1993年之前存在很大比例的拆股行为，拆股以份数形式宣布，比如一拆二就是每股变成两股，拆股比是2。
　　
　　1993年证监会颁布了《关于上市公司送配股的暂行规定》之后，A股市场就不再出现拆股行为，股票股利的发放以及转增股等方式，成为了公司增加在外流通股数的主要手段。其作用与拆股在本质上是一样的。
　　
　　拆股或者是高送转等行为之所以被看做是对个股的利好，我们主要可以从两个方面来理解。一种可以概括为“信号假说”，这种研究认为，公司的管理者利用宣布拆股来释放出关于公司价值的利好的内部信息。拆股行为会引起投资者们的注意，认为公司采取这种行为就代表了公司价值当前是被低估的，后市有涨的可能。
　　
　　第二种研究叫“交易区间假说”，这种观点认为公司管理者对于自己公司的股票都有一个“理想的交易价格区间”，拆股的目的就是为了让股价回到这个价格区间之内。因为他们认为在这个区间之内，股票的流动性会更好。由于拆股导致了散户对股票需求上升，使得股票流动性提高，进而就抬高了股价。
　　
　　在美股的上市公司拆分股份很常见，比如百度、谷歌、苹果公司等科技型公司都有过拆股的经历。而提到贵州茅台要不要拆股，很多投资者会举出巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的例子，认为股价不怕高，只要公司伟大就行，伯克希尔哈撒韦公司的股价在巴菲特入主领导后的53年期间，从早前的19美元一直涨到了32万美元一股。
　　
　　而巴菲特一直秉持的观点是：拆股就是玩弄“我有10块钱和我有两张5块钱”的把戏。正是高股价高门槛才能将不成熟不理智的散户自然淘汰，留下的才是坚定看好价值投资的稳定投资者。或许贵州茅台也有朝着这目标努力的想法。