1451.投资者说刘巧记 (第1/2页)
　　
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　　【投资者说】刘巧记：投资离不开实地调研
　　
　　原创： 汤鹤松 熊婧 央视交易时间　今天
　　
　　刘巧记：崇尚技术买银行亏损四成 买低价股遭遇价值陷阱
　　
　　记者：汤鹤松 熊婧
　　
　　今天《投资者说》介绍的是一位有二十年投资经历的投资人——刘巧记，他最近几年的表现越来越耀眼：2015年、2016年、2017年，连续3年业绩优异，尤其2015年成功规避系统性风险，严格控制了回撤。他越来越得心应手之前，也经历了艰辛的磨砺，一起了解一下他成功背后的故事。
　　
　　刘巧记1998年就读于广州暨南大学国际金融专业，用他的话说也算是科班出身，毕业后来到深圳就一直从事投资。他告诉记者，那时候最火的就是所谓的技术流。当时他看好国内的一只银行股，技术图形很好。
　　
　　刘巧记　深圳投资者
　　
　　1998年—2003年这几年，是一个更多偏向于技术分析，会比较追随热点，还有类似讲理论，还有划平线图。我们看图也觉得挺好。
　　
　　然而在所有人都认为会赚钱的时候，却出现了巨大的亏损。
　　
　　刘巧记　深圳投资者
　　
　　它内部坏账什么东西比你想象的还要坏，那这个就无法控制了，对外宣传它不知道是怎么样的，或者它没有完全充分的披露，我们作为外面的人，哪怕是自认为获得的信息比较多比较充分，但还是心里没底，所以最终在这方面还是亏了40%左右最终出局了。
　　
　　经历了A股的洗礼之后，刘巧记又开始转战港股，他发现港股有很多低价股，有的甚至跌破了发行价，这在A股当时并不多见。
　　
　　刘巧记　深圳投资者
　　
　　我就按巴菲特这些指导思想价值投资理念，在香港那边，能不能够找便宜货，我发现香港上市甜酒的，它发行2块钱港币，到了2011年底的时候，竟然跌到了7毛钱，它2块钱发行一直到了2块5毛冲上去，后来一直跌到了7毛钱，我觉得是一个很大的捡便宜。
　　
　　从公司报表上看，这家破发的公司的营业收入和利润都比较理想，刘巧记选择在八毛二的价位买进了这只股票，股票一度涨到了一块一，但没多久又跌到七毛多，这时刘巧记心中开始打鼓了，到底是补仓还是斩仓呢，股票并没有按照自己的当初的设想往上走，有过以前亏损的经验教训后，刘巧记当时选择了实地调研，这一调研可就发现了巨大的问题。
　　
　　刘巧记：我们一直在关注这个企业，这个酒卖的怎么样？
　　
　　深圳市万泽酒业销售人员：
　　
　　这个卖的不太好，稍微差一点点。
　　
　　刘巧记：怎么都是有灰尘，是不是很久都没有卖了？
　　
　　深圳市万泽酒业销售人员：
　　
　　对，出的比较少。
　　
　　刘巧记：这个没想到，下面都没怎么卖吗？
　　
　　深圳市万泽酒业销售人员：
　　
　　对！
　　
　　刘巧记走访了多家酒庄和商超之后发现，这家港股上市公司生产的酒销售情况并不好，而除了销售渠道，他还特意委托朋友去甜酒厂了解情况。
　　
　　刘巧记　深圳投资者
　　
　　竟然发现已经杂草丛生了，实际上没有投入多少，或者投了一半就放到那里了，再后来我就觉得怀疑，他是不是有一些大股东侵占小股东的一些资产，甚至是错误作假，/在这种情况下我觉得有怀疑的情况先出局了，所以跌到6毛钱的时候，我就走掉了8毛多买的，6毛钱左右出来的，也接近30%。
　　
　　刘巧记告诉记者，截至采访当天，这只股票已经跌到了只有一毛多钱，幸亏当时割肉出局，否则亏损更大。惨痛经历告诉他，价值投资，不仅仅是看股价低，低价股有陷阱，还得综合分析内在价值。
　　
　　刘巧记：瞄准低估 投资茅台5年赚6倍
　　
　　经历几次惨痛的教训后，刘巧记终于明白了深入、全面研究公司的重要性，在二级市场仅仅依靠投机取巧是根本赚不到钱的。
　　
　　刘巧记通过自己失败的投资经验逐步总结出第一条买入策略，也就是前景的高确定性，必须看清被投资企业未来几年的利润区间，并且有诚信的管理层。在这种思路下，2013年刘巧记对白酒行业的发展趋势进行分析，当时茅台的价格从之前最高峰的每瓶2500元左右一路下跌到800多元。刘巧记回忆说，当年每天都要走访各大茅台的经销商，多的时候一天就要跑近10个茅台经销点。
　　
　　深圳某茅台经销商：
　　
　　销量还是可以，但是价格偏低，我们不敢囤太多。
　　
　　刘巧记：谁来买？应该都是哪些什么人？
　　
　　深圳某茅台经销商：
　　
　　我们主要就是做老百姓的圈子还有朋友这块居多。
　　
　　因为现在价格下来了，老百姓喝的起，比如说以前2000多块钱一瓶，价格就太高了消费不起。
　　
　　刘巧记：当时2500的时候我都不敢消费了。
　　
　　刘巧记：那你们觉得这个价格差不多了没有？就是卖的价格是不是到了底部，你们作为经销商怎么判断的？会不会跌到300块钱。
　　
　　深圳某茅台经销商：
　　
　　这个不会，我们其实对这一块也看不准，所以不会囤货。
　　
　　刘巧记：现在不囤货了…有客户来了预定，还是根据你拿货的频率，一个星期拿一次？这个其实也不一定的，有时候有一些客户，他们也会在我们这里订货，我们就来多少，去多少，就这样走一下就行，就赚一下差价这样比较稳。
　　
　　在走访了多家茅台销售公司以后，刘巧记结合基酒的价值和市盈率情况对茅台进行估值，认为该股严重被低估，未来可能会迎来茅台酒价格、销量、估值的上涨，于是重仓买入。
　　
　　刘巧记　深圳投资者
　　
　　2013年底2014年初的时候它的估值8倍左右，10倍都不到，现在如果回到正常消费上市公司的话，可以达到25倍，甚至在30倍都可以的，那时是30倍，我们看国际上市公司都是有估值水平的消费类的，更何况我们是独一无二、中国对外的一个名片，稀缺的酱香型的老大，我觉得正在回归到估值水平，那就相当于估值水平的提升，由8、9倍会回到25、30倍的市盈率
　　
　　刘巧记告诉记者，2013年持有茅台至今，已经带来了6倍的盈利。在此同时，刘巧记还得出了他买入策略的另外两条，那就是底线思维和价格便宜买入策略。
　　
　　
　　
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